エグゼクティブサマリー
Bithumb 事件を契機に、韓国銀行は暗号資産規制の構造的転換を主導しています。伝統的株式市場のサーキットブレーカーやリアルタイム決算・照合などの仕組みを導入することで、韓国はデジタル資産と既存金融システムのギャップを埋める方向に進んでいます。
運用レベルの修正を超えた構造改革
韓国における暗号資産規制は長年、運用面の穴を「応急処置」で埋める方針でした。しかし韓国銀行（BoK）の新報告書は、根本的な転換を示唆しています。取引所のプロセス修正にとどまらず、韓国取引所（KRX）に準じた市場構造全体の抜本改革を目指しています。
この方針転換は、2026 年 2 月の Bithumb 事件を契機としています。同事件では取引承認・帳簿照合に重大な脆弱性が露呈しました。金融委員会（FSC）は当初、運用面の規制で対応しましたが、韓国銀行は制度的な安全保障の導入を推進しています。
サーキットブレーカーとボラティリティ管理
最も重要な提案はサーキットブレーカーの導入です。伝統的株式市場では、価格が急変した際に一時的に取引を停止し、パニック売りやアルゴリズムによる連鎖的な暴落を防ぎます。
韓国銀行は、暗号資産市場が 24 時間営業で個人投資家の割合が高いため、「フラッシュクラッシュ」に対して特有の脆弱性を持つと主張しています。市場全体の停止を導入することで以下を目指します。
- 異常なボラティリティの抑制：アルゴリズムのフィードバックループを断ち切る
- 個人投資家の保護：危機時にトレーダーが情報を判断する時間を確保
- 適正な価格発見：流動性枯渇時の不当価格での約定を防止
新たなコンプライアンス基準：リアルタイム監査可能性
今後制定される「デジタル資産基本法」に盛り込まれる予定の規則には、伝統金融（TradFi）型の要件が複数含まれ、中小取引所の参入障壁が高まります。
- 月次資産確認：独立監査法人による強制監査、顧客資産の 1:1 裏付け証明
- 厳格な残高照合：取引執行とバックオフィス決済のギャップを解消し、帳簿を常に正確に維持
- 取引承認の遅延解消：台帳上の不整合が蓄積する問題を根本的に改善
世界的な影響：ウォンの優位性
韓国は地域にとどまらず、世界的な暗号流動性の原動力です。2025 年のウォン建て取引高は 6,000 億ドルを超え、Upbit など国内大手は世界的なスポット取引高で常に上位を占めます。
韓国が市場構造を変えれば、その影響は世界中に及びます。B2B ブローカーや国際的取引所にとって、伝統金融化はコンプライアンスコストの上昇を意味する一方、機関投資家にとって予測可能性の高い環境をもたらします。
統一されたルールブックへの潮流
韓国銀行の動きは「暗号資産の例外主義」の終焉を示しています。規制当局はデジタル資産に別個のルールを適用することを廃止し、伝統金融（TradFi）の実績ある原則をブロックチェーンに適用する方向に転じています。未来アセットによる Korbit 買収（9,200 万ドル）に見られるように機関の関心が高まる中、韓国暗号市場のプロフェッショナル化は不可避と言えます。
